收购价格篇-A股公司控制权收购｜创睿微律
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收购价格篇-A股公司控制权收购｜创睿微律
收购价格篇-A股公司控制权收购｜创睿微律
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2018年伊始，受宏观政策和国内外经济环境变化的影响，A股二级市场险象环生，部分上市公司现金流趋紧，大股东股票质押率增高，甚至出现经营困难等现象。在此形势下，相关数据显示， 2018年前三季度A股上市公司控制权转让交易总数已超去年全年的水平。继此前撰写的 《A股上市公司控制权收购——收购方式篇》 和 《A股上市公司控制权收购——尽职调查篇》 ，我们拟进一步对A股上市公司控制权收购中的定价问题予以剖析和探讨，供业者参考。
一、一般定价原则
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根据法律法规以及证券交易所的相关业务指引，在上市公司控制权收购交易中，无论采取何种收购方式，上市公司市值均是交易定价的基础。对于几种常见收购方式的定价原则，我们整理如下：
二、涉及国有股的定价原则
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2018年7月1日，《上市公司国有股权监督管理办法》（国资委、财政部、证监会令第36号， “36号令” ）正式生效，其中对于国有股东 [1] 转让所持上市公司股份（含间接转让）和受让上市公司股份的定价要求予以明确。具体如下：
1 国有股东转让上市公司股份
36号令生效之前，国有股东转让上市公司股份主要依据《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》（国资委、证监会令第19号， “19号令” ）。36号令生效后将19号令明确予以废止，而定价方面36号令基本延续了19号令的立法逻辑，对不同转让方式的定价要求分别予以规定。具体如下：