我国特别表决权制度的制度安排与上市监管规则研究｜OSLAW 精选法律研究
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报告内容介绍
报告名称：我国特别表决权制度的制度安排与上市监管规则研究
本报告围绕我国特别表决权制度的制度安排与上市监管规则，从现行法律法规与上市规则、现有上市公司案例研究、公司法草案的相关规定三大版块进行了梳理。
报告完成时间：2022/04/22
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1.
现行法律法规与上市规则
现行法律法规
效力级别 | 名称 | 内容 |
法律 | 公司法 | • 第四十二条 股东会会议由股东按照出资比例行使表决权；但是，公司章程另有规定的除外。 • 第一百二十六条 股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。 同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应当相同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。 • 第一百三十一条 国务院可以对公司发行本法规定以外的其他种类的股份，另行作出规定。 |
国务院规范性文件 | 国务院关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见（国发〔2018〕32号） | • （二十六）拓宽创新创业直接融资渠道。支持发展潜力好但尚未盈利的创新型企业上市或在新三板、区域性股权市场挂牌。推动科技型中小企业和创业投资企业发债融资，稳步扩大创新创业债试点规模，支持符合条件的企业发行“双创”专项债务融资工具。规范发展互联网股权融资，拓宽小微企业和创新创业者的融资渠道。推动完善公司法等法律法规和资本市场相关规则，允许科技企业实行“同股不同权”治理结构。（证监会、发展改革委、科技部、人民银行、财政部、司法部等按职责分工负责） |
部门规范性文件 | 关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见（中国证券监督管理委员会公告〔2019〕2号） | • （五）允许特殊股权结构企业和红筹企业上市。依照公司法第一百三十一条规定，允许科技创新企业发行具有特别表决权的类别股份，每一特别表决权股份拥有的表决权数量大于每一普通股份拥有的表决权数量，其他股东权利与普通股份相同。特别表决权股份一经转让，应当恢复至与普通股份同等的表决权。公司发行特别表决权股份的，应当在公司章程中规定特别表决权股份的持有人资格、特别表决权股份拥有的表决权数量与普通股份拥有的表决权数量的比例安排、持有人所持特别表决权股份能够参与表决的股东大会事项范围、特别表决权股份锁定安排及转让限制等事项。 存在特别表决权股份的境内科技创新企业申请发行股票并在科创板上市的，公司章程规定的上述事项应当符合上交所有关要求，同时在招股说明书等公开发行文件中，充分披露并特别提示有关差异化表决安排的主要内容、相关风险及对公司治理的影响，以及依法落实保护投资者合法权益的各项措施。 符合《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（国办发〔2018〕21号）规定的红筹企业，可以申请发行股票或存托凭证并在科创板上市。红筹企业发行存托凭证的，按国家有关税收政策执行。 |
| 上市公司章程指引(2022年修订)（中国证券监督管理委员会公告〔2022〕2号） | • 第十六条 公司股份的发行，实行公开、公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。 存在特别表决权股份的公司，应当在公司章程中规定特别表决权股份的持有人资格、特别表决权股份拥有的表决权数量与普通股份拥有的表决权数量的比例安排、持有人所持特别表决权股份能够参与表决的股东大会事项范围、特别表决权股份锁定安排及转让限制、特别表决权股份与普通股份的转换情形等事项。公司章程有关上述事项的规定，应当符合交易所的有关规定。 同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应当相同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。 注释：发行优先股的公司，应当在章程中明确以下事项：（1）优先股股息率采用固定股息率或浮动股息率，并相应明确固定股息率水平或浮动股息率的计算方法；（2）公司在有可分配税后利润的情况下是否必须分配利润；（3）如果公司因本会计年度可分配利润不足而未向优先股股东足额派发股息，差额部分是否累积到下一会计年度；（4）优先股股东按照约定的股息率分配股息后，是否有权同普通股股东一起参加剩余利润分配，以及参与剩余利润分配的比例、条件等事项；（5）其他涉及优先股股东参与公司利润分配的事项；（6）除利润分配和剩余财产分配外，优先股是否在其他条款上具有不同的设置；（7）优先股表决权恢复时，每股优先股股份享有表决权的具体计算方法。 其中，公开发行优先股的，应当在公司章程中明确：（1）采取固定股息率；（2）在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；（3）未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度；（4）优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。商业银行发行优先股补充资本的，可就第（2）项和第（3）项事项另作规定。 |
地方性法规 | 深圳经济特区科技创新条例 | • 第九十九条 在本市依照《中华人民共和国公司法》登记的科技企业可以设置特殊股权结构，在公司章程中约定表决权差异安排，在普通股份之外，设置拥有大于普通股份表决权数量的特别表决权股份。 有特别表决权股份的股东，可以包括公司的创始股东和其他对公司技术进步、业务发展有重大贡献并且在公司的后续发展中持续发挥重要作用的股东，以及上述人员实际控制的持股主体。 设置特殊股权结构的公司，其他方面符合有关上市规则的，可以通过证券交易机构上市交易。 |
| 深圳经济特区商事登记若干规定(2020修订) | • 第四条 商事主体备案包括下列事项： （一）章程或者协议； （二）经营范围； （三）董事、监事、高级管理人员； （四）商事登记管理联系人。 商事登记机关应当根据前款规定，按照商事主体类型，分别规定各类商事主体备案事项的具体内容。 公司依法设置特殊股权结构的，应当在章程中明确表决权差异安排。 |
行业规定 | 上海证券交易所科创板股票上市规则（2020年12月修订） | • 4.5.1上市公司具有表决权差异安排的，应当充分、详细披露相关情况特别是风险、公司治理等信息，以及依法落实保护投资者合法权益规定的各项措施。 |
| 全国中小企业股份转让系统挂牌公司治理指引第3号——表决权差异安排 | • 第五条 科技创新公司可以按照法律法规、部门规章、业务规则的规定，发行拥有特别表决权股份。 主办券商应当对挂牌公司是否属于科技创新公司发表专项意见。 |
| 北京证券交易所股票上市规则（试行） | • 4.4.1 存在特别表决权股份的上市公司，应当规范履行持续信息披露义务，完善公司治理，保护投资者合法权益。 特别表决权股东不得滥用其享有的特别表决权损害上市公司或者其他股东的利益。 上市前不具有表决权差异安排的公司，不得在上市后以任何方式设置此类安排。 |